Plus de 100 milliards de dollars, 2 000 milliards de valorisation, l’IPO d’Anthropic menace le record de SpaceX

Anthropic, l’un des principaux acteurs américains de l’intelligence artificielle, envisage une entrée en Bourse susceptible de dépasser le record récemment établi par SpaceX. Selon le New York Times, les banques mandatées par la start-up ont évoqué auprès d’investisseurs une levée de plus de 100 milliards de dollars et une valorisation proche de 2 000 milliards. À ce niveau, l’opération placerait le créateur de Claude au centre de la plus grande introduction en Bourse jamais observée, dans un marché déjà porté par la demande massive pour les technologies d’IA générative.

Anthropic vise plus de 100 milliards de dollars en Bourse

Le projet d’introduction en Bourse d’Anthropic marque une nouvelle étape dans la course financière engagée autour de l’intelligence artificielle. D’après les informations rapportées vendredi par le New York Times, les établissements chargés de préparer l’opération ont présenté à certains investisseurs des hypothèses très élevées, avec une levée supérieure à 100 milliards de dollars. Une telle somme dépasserait très largement les standards historiques des marchés actions, y compris pour les grandes entreprises technologiques américaines.

La valorisation évoquée, autour de 2 000 milliards, place la start-up dans une catégorie habituellement réservée aux groupes déjà installés, disposant de revenus récurrents massifs et d’une présence mondiale consolidée. Anthropic, fondée à San Francisco et connue pour son assistant Claude, reste une société beaucoup plus jeune. Cette différence alimente les interrogations sur la capacité du marché à absorber une opération de cette taille sans correction rapide du prix après cotation.

Le calendrier reste surveillé de près. Certaines sources de marché évoquent un dépôt public du dossier dès la fin août, avant une phase plus large de présentation aux investisseurs. Le directeur financier Krishna Rao, cité dans plusieurs échanges avec des acteurs financiers, n’a pas confirmé les chiffres de valorisation. Cette prudence correspond aux usages avant une introduction en Bourse, période durant laquelle chaque déclaration publique peut peser sur l’examen réglementaire et la perception des fonds.

L’intérêt des investisseurs s’explique par la position d’Anthropic sur le marché des modèles de langage, mais aussi par la rareté des actifs disponibles. Les grands acteurs non cotés de l’IA attirent des capitaux considérables, tandis que les investisseurs institutionnels cherchent une exposition directe au secteur. Une introduction de cette ampleur offrirait aux fonds de pension, assureurs et gérants d’actifs un accès immédiat à une entreprise devenue emblématique de la vague technologique actuelle.

SpaceX sert de référence avec 85,7 milliards levés

Le point de comparaison immédiat reste SpaceX, dont l’entrée en Bourse a fixé un précédent exceptionnel. Le groupe spatial d’Elon Musk détient depuis juin le record mondial avec 85,7 milliards levés et une valorisation annoncée à 1 770 milliards. Dans l’histoire financière récente, peu d’opérations ont atteint une telle dimension, même lors des grandes vagues d’introductions technologiques.

Le parallèle entre SpaceX et Anthropic révèle la façon dont Wall Street valorise désormais les infrastructures stratégiques. SpaceX combine lanceurs réutilisables, réseau satellitaire et contrats publics. Anthropic, de son côté, vend des modèles d’intelligence artificielle, des abonnements professionnels et des services intégrés aux entreprises. Les deux profils diffèrent fortement, mais ils partagent une caractéristique centrale: les investisseurs y voient des plateformes capables d’influencer durablement plusieurs secteurs économiques.

Le record de SpaceX a aussi modifié les attentes autour des introductions en Bourse de grande taille. Une entreprise capable de lever plus de 80 milliards de dollars impose un nouveau repère aux banques d’affaires. Pour Anthropic, l’objectif évoqué de plus de 100 milliards aurait une portée symbolique autant que financière. Il signalerait que le marché de l’IA peut attirer davantage de capitaux que l’industrie spatiale privée, pourtant soutenue par des contrats militaires, télécoms et commerciaux.

Cette comparaison comporte néanmoins des limites. SpaceX dispose d’actifs physiques identifiables, de lanceurs, de sites industriels et de revenus liés à des lancements facturés. Anthropic repose sur des logiciels, des équipes de recherche, des partenariats de calcul et une clientèle encore en structuration rapide. Le risque de valorisation dépendra donc de la capacité de la société à démontrer des revenus solides, une marge future crédible et une demande d’entreprise moins dépendante de l’effet de nouveauté.

OpenAI et Claude structurent la bataille de l’IA générative

Anthropic est souvent présenté comme le grand rival d’OpenAI, notamment sur le marché des assistants conversationnels utilisés par les entreprises. Son produit le plus connu, Claude, s’adresse à des clients professionnels qui recherchent des outils capables de produire du texte, d’analyser des documents, de résumer des informations et d’aider au développement informatique. Cette orientation vers les usages d’entreprise constitue un argument majeur auprès des investisseurs.

La concurrence entre les deux sociétés ne porte pas seulement sur les performances techniques. Elle concerne aussi la capacité à convaincre les grands comptes, à sécuriser des contrats pluriannuels et à intégrer les modèles dans les logiciels déjà utilisés par les salariés. Dans ce domaine, la crédibilité d’un modèle dépend de sa fiabilité, de ses coûts d’utilisation et de la gestion des données sensibles. Les entreprises regardent de près la confidentialité, les règles de gouvernance et les garanties contractuelles.

Le marché de l’IA générative reste marqué par des dépenses massives. L’entraînement et l’exploitation des modèles nécessitent des puces spécialisées, des centres de données et des accords avec des fournisseurs de cloud. Ces coûts de calcul pèsent sur les perspectives de rentabilité, même lorsque la croissance commerciale est rapide. Pour les investisseurs, la question centrale sera donc la trajectoire entre adoption massive et création de profits durables.

OpenAI préparerait son propre calendrier boursier pour une période ultérieure, ce qui donne à Anthropic une fenêtre d’attention particulière. Si son dossier arrive avant celui de son concurrent, la start-up pourrait capter une partie importante de la demande des marchés pour un pure player de l’IA. Cette avance potentielle ne garantit pas le succès, mais elle renforce son pouvoir de négociation auprès des banques et des grands fonds internationaux.

Les banques testent l’appétit des investisseurs avant septembre

Avant une opération de cette taille, les banques ne se contentent pas de préparer un prospectus. Elles sondent les grands investisseurs, évaluent les montants disponibles et testent différents niveaux de prix. Ces échanges privés permettent d’identifier le seuil au-delà duquel la demande se fragilise. Dans le cas d’Anthropic, les discussions autour d’une levée supérieure à 100 milliards indiquent un test de marché particulièrement ambitieux.

Le rôle de Wall Street consiste aussi à transformer une histoire technologique en dossier financier lisible. Les investisseurs attendront des chiffres audités sur le chiffre d’affaires, les pertes éventuelles, les dépenses d’infrastructure et les engagements contractuels. Les hypothèses présentées dans des réunions préparatoires devront laisser place à des données vérifiables. Ce passage de la narration au document réglementaire sera déterminant pour mesurer la solidité réelle de l’opération.

La période choisie compte beaucoup. Les marchés américains restent favorables aux entreprises liées à l’IA, mais leur tolérance aux valorisations extrêmes dépend des taux d’intérêt, des résultats trimestriels des géants technologiques et de la confiance dans la croissance économique. Un retournement du Nasdaq ou une déception sur les dépenses cloud pourrait réduire l’appétit des fonds. À l’inverse, une demande soutenue pour les puces et services d’IA renforcerait l’argument d’Anthropic.

Pour Krishna Rao et l’équipe dirigeante, l’équilibre sera délicat. Une valorisation trop basse priverait les actionnaires existants d’une partie de la prime attendue. Une valorisation trop élevée exposerait la société à une chute rapide après cotation, scénario coûteux en réputation. Les prochaines semaines devraient préciser le niveau de demande réelle, la composition du tour d’investisseurs et la capacité d’Anthropic à défendre une valorisation proche des plus grands groupes mondiaux cotés.